## 市场与地缘政治：格局转变（摘要）
市场再次下跌，原因是美国经济数据疲软，但更大的系统性转变更为突出。甲骨文-OpenAI的巨额交易凸显了对科技估值的重新评估，而即将选出新的美联储主席预计将优先考虑政治一致性而非传统独立性——预示着货币政策将不再仅仅关注通胀。
这种“调整”反映了一个更广泛的趋势：货币政策和财政政策的融合，以及对国家战略利益日益重视，这与中国的做法相呼应。随着地缘政治紧张局势加剧（从日中争端升级，到乌克兰冲突恶化以及对欧洲战略自主性的担忧），现有的央行模型正变得过时。
除了经济因素外，数据安全问题（一家中国公司收购有关美国情报官员的数据）和数据可靠性问题（尤其来自中国）也增加了复杂性。欧洲内部的政治不稳定进一步加剧了这一局面。最终，世界正在超越纯粹的新自由主义经济框架，需要更全面地理解相互关联的全球力量——这对分析师和政策制定者来说都是一个挑战。
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蓝猫头鹰资本公司因不利的市场条件取消了两只私募信贷基金（OBDC和OBDC II）的合并，导致其股价进一步下跌——今年已下跌22%。 这次合并旨在允许非交易基金（OBDC II）的投资者将其持仓兑换为公开上市的OBDC的股份，但鉴于目前的股价，可能会导致高达20%的潜在损失。
此次取消紧随此前对非交易基金投资者赎回的限制，引发了对资产质量以及潜在降息对更广泛的商业发展公司（BDC）行业的影响的担忧。 专家，如高盛的里奇·普里沃罗茨基，认为蓝猫头鹰所体现的私募信贷问题比大型科技公司的问题更具警示意义。
这种情况凸显了私募信贷中日益严重的流动性问题，私募信贷是人工智能技术繁荣的关键资金来源，未来可能需要政府干预以防止重大的市场混乱。 尽管首席执行官声称“没有紧急情况”，但失败的合并被视为该行业的令人不安的指标。
MP Materials 股价在宣布与沙特矿业公司 Maaden 和美国国防部合作在沙特阿拉伯建设稀土精炼厂后大幅上涨。该合作是新美国-沙特关键矿物合作框架下的重要举措，旨在实现全球稀土供应链多元化，并减少对中国的依赖。
该精炼厂将处理来自沙特阿拉伯和其他来源的原料，生产用于美国、沙特阿拉伯和盟国的三氧化物。MP Materials 和美国国防部将共同持有该合资企业 49% 的股份，Maaden 将控制至少 51% 的股份，美国国防部将提供融资。
鉴于与中国达成稀土协议的进展停滞，这笔交易具有重要的战略意义，强化了美国确保替代精炼能力和增强供应链韧性的努力。它补充了 MP Materials 在国内稀土加工和制造方面的现有投资。
天杰马克思上调前景，因消费者降级消费，经济信号不祥。
TJ Maxx Hikes Outlook As Consumers Trade Down In Ominous Economic Signal
7 天前
消费者正日益感受到经济压力，导致零售业出现“降级消费”现象。高盛、瑞银的报告以及消费趋势分析证实了消费者信心和可支配支出的下降。即使政府干预措施如“可负担性行动”也表明了日益增长的担忧。
最近TJ Maxx的财报显示了这种转变：该零售商第三季度的销售额超出预期，并上调了全年展望，这得益于强劲的需求。数据显示，消费者对其他折扣零售商如Ross Dress for Less和Burlington Stores的兴趣也在增加，HundreX数据和Google趋势都证实了这一点。
Target等零售商报告的需求疲软进一步佐证了这一趋势，表明消费者正积极寻求价值和折扣，因为经济压力不断增大，尤其是在假日购物季来临之际。TJ Maxx的股价大幅上涨，反映了投资者对这一趋势的信心。
在解密了他与已定罪的性犯罪者杰弗里·埃普斯坦的互动文件后，前财政部长拉里·萨默斯辞去了OpenAI董事会职务。泄露的信息显示，萨默斯曾向埃普斯坦寻求关于追求与一位女性学员关系的建议，该学员的父亲是前中共官员。
这一事件导致了一次演讲活动的推迟，并促使哈佛大学对它与埃普斯坦的关联进行新的调查，该调查将基于2020年的一份审查报告，该报告记录了超过900万美元的捐款。新的调查将审查最近公开的通讯记录，包括萨默斯和埃普斯坦之间数百条关于女性、政治和哈佛倡议的对话。
值得注意的是，萨默斯的妻子、哈佛大学教授埃丽莎·纽，也出现在文件中，她在哈佛声称停止接受埃普斯坦的捐款*之后*，曾向埃普斯坦索取并获得了资金。文件显示，埃普斯坦甚至为纽的项目牵线搭桥提供资金机会。这些信息揭示了埃普斯坦与哈佛知名人士之间广泛且令人担忧的联系模式。
面对在核电技术方面落后于中国，以及对政府行动迟缓的担忧，美国私营部门正在加速开发先进核技术。Nano Nuclear 最近完成了其环形线性感应泵 (ALIP) 的初步测试，这是一种专为先进反应堆冷却剂（如熔盐）设计的磁泵——对于 TerraPower 和 Oklo 等下一代设计至关重要。350°C 的测试验证了该泵在极端环境中的耐用性。
与此同时，Oklo 与西门子能源签署了一份合同，开始为爱达荷国家实验室的 Aurora 反应堆设计功率转换系统。该反应堆专为商业规模设计，最初将侧重于测试，同时寻求加快监管审批。这些发展表明，美国私营公司正在积极推动核能发展，以解决关键基础设施需求并可能重夺竞争优势。
在连续四天下跌后，受英伟达财报即将发布的影响，股市期货小幅上涨，投资者希望强劲的业绩能够阻止市场抛售。标普500指数期货上涨0.3%，纳斯达克指数期货上涨0.4%。英伟达的表现至关重要，今年标普500指数的涨幅近20%归功于英伟达。
“七巨头”股票涨跌不一，英伟达领涨，苹果落后。更广泛的市场趋势显示，周期性股票与防御性股票持平。美元略有上涨，美国国债收益率小幅下降。比特币继续下跌。
今日经济日历包括贸易平衡数据、几位美联储官员的讲话以及FOMC会议纪要的发布。多家公司公布了财报，结果好坏参半——La-Z-Boy和Lowe’s的表现优于预期，而Agios Pharmaceuticals在试验受挫后暴跌。
尽管近期出现损失，一些分析师仍然对人工智能的长期潜力持乐观态度，而另一些分析师则警告标普500指数可能出现10-15%的修正，即使英伟达的业绩表现积极。市场预计英伟达财报发布后将出现重大变动，期权定价已考虑了潜在的7%波动。
乌克兰总统泽连斯基的亲密盟友、季穆尔·明迪奇涉及一起重大腐败丑闻，正在导致泽连斯基的支持率下降。“金触”行动（Operation Midas）由乌克兰反腐败部门调查，揭露了一项与能源领域相关的1亿欧元骗局。突击搜查中发现了大量现金和诸如明迪奇公寓内的金制马桶等奢靡物品。
明迪奇曾是泽连斯基的商业伙伴，也是他制作公司的共同所有者，据报道，随着调查加剧，他已逃往以色列。这起丑闻牵涉到泽连斯基内圈的几名其他人士，包括前能源副部长和一名被停职的司法部长。证据表明，反腐败检察官办公室内部可能存在泄密行为，协助明迪奇和另一关键人物逃离该国。
乌克兰议员亚罗斯拉夫·热列兹尼亚克报告称，在事件的影响下，泽连斯基的支持率已降至20%以下，乌克兰和国际媒体对此事进行了广泛报道，并质疑泽连斯基是否知情。
Target最近的财报显示消费者支出持续疲软，与本周Home Depot的趋势相似。该零售商下调了2025年盈利预测的上限，现在预计调整后的每股收益为7-8美元，低于7.29美元的普遍预期。
第三季度业绩显示，可比销售额下降2.7%，超出预期的2.06%降幅，同时客流量减少且利润率承压。虽然数字销售额小幅增长2.4%，但总净销售额略低于预期，为252.7亿美元。运营收入同比骤降19%。
关键指标显示，交易笔数减少2.2%，平均客单价下降0.5%。Target高管承认对当前业绩不满，并承诺重拾增长。该消息导致Target股价在盘前交易中下跌，延续了年初至今约34.5%的大幅跌幅，跌至2019年中以来的最低水平。这些结果强化了对低收入和中等收入消费者承受压力的担忧。
## 经济预警信号与2008年危机相似
美国经济正显示出与2008年金融危机惊人的相似之处，越来越多的指标表明经济正在加剧衰退。止赎申请激增——2025年10月同比增长19%，连续第八个月增长——尤其是在佛罗里达州、南卡罗来纳州和伊利诺伊州等州。这种增长与2008年危机前的飙升相似，引发了重大的房地产崩盘。
与此同时，汽车贷款危机正在酝酿，拖欠率达到历史新高，预计今年的车辆没收数量将超过300万辆，达到大衰退以来的最高水平。多家次级汽车贷款机构已经申请破产。
加剧压力的还有大规模裁员，最近Verizon宣布计划裁员15,000人。这些因素，加上严重的住房负担能力危机和不断上升的驱逐（仅去年就超过一百万起），正将许多美国人推向经济崩溃的边缘。股市波动性也在增加，预示着未来可能一片混乱。作者警告说，这些问题的汇集预示着一场重大的经济危机，而许多人却没有意识到。