德意志银行最近的年度报告显示，其在私募信贷领域的敞口高达260亿欧元（300亿美元），而该资产类别目前正面临重大挑战。这些挑战包括投资者赎回、对贷款标准的担忧，以及人工智能可能对借款人产生的影响——尤其是在科技行业，德意志银行在该行业的敞口为158亿欧元。
报告强调了投资者在其他私募信贷基金（摩根士丹利、Cliffwater、黑石）出现问题后日益增长的焦虑，并警告了与承销和潜在欺诈相关的风险。 德意志银行声称目前没有损失，但承认私募信贷是“关键风险”，并且难以出售与最近一次软件收购相关的12亿美元贷款。
这一消息导致德意志银行股价下跌8%，跌至数月来的最低点，表明市场对私募信贷市场健康状况的担忧日益增加。 这种情况正值更广泛的金融新闻中展开，并与过去的金融危机相呼应。
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世界关注伊朗冲突升级之际，俄罗斯正在战略性地加强与美国的联系。普京的特使基里尔·季米特里耶夫最近与美国官员会面，讨论经济合作和解决全球能源危机，凸显了俄罗斯在稳定市场中的关键作用。 此举与美国决定暂时放松对俄罗斯石油的能源制裁相吻合，允许滞留的石油运输抵达印度，以应对霍尔木兹海峡的石油流动中断——据报道该海峡已被伊朗布雷。俄罗斯正在将自己定位为关键伙伴，认为当前局势证明了制裁的“无效性”以及俄罗斯能源的系统性重要性。 值得注意的是，媒体对伊朗的强烈关注掩盖了正在进行的俄乌战争，这为莫斯科减少了国际压力，并提供了一个利用能源危机来获取自身优势的机会，可能改变其与华盛顿的动态。
## 住房市场变化：搬迁与可负担性改善
越来越多的美国购房者——2025年第四季度达到18.8%，高于往年——正在考虑搬迁，这得益于抵押贷款利率的下降（目前约为6%）和房屋库存的增加。Redfin的数据显示，萨克拉门托、拉斯维加斯和佛罗里达大都市区是热门目的地，而洛杉矶、纽约和旧金山则出现最多的流出人口。
尽管销售缓慢，但可负担性正在改善。美国房地产经纪人协会（NAR）报告现有房屋销售额上升，住房负担能力指数连续第八个月增长，达到自2022年3月以来的最高水平。这部分归功于最近的政策变化，包括限制华尔街的房屋购买以及增加抵押贷款债券购买以降低利率。
然而，挑战依然存在。库存增长缓慢，需求激增可能会再次引发房价上涨。虽然市场显示出“重拾信心”的迹象，房屋价值正在上涨，但NAR强调需要增加房屋供应，以维持可负担性和交易量。Zillow预测，如果抵押贷款利率降至6%以下，2026年将出现有意义的销售增长。
为了应对油价上涨，拜登政府正在考虑临时豁免《琼斯法案》，这是一项百年法案，要求美国境内运输使用美国建造和船员配备的船舶。此前，政府已宣布从战略石油储备（SPR）中释放1.72亿桶石油。
拟议的30天豁免将允许外国油轮将燃料从墨西哥湾运送到东海岸炼油厂，从而绕过美国油轮运力的限制，这些限制可能会延缓战略石油储备的分配。虽然《琼斯法案》不能在没有国会行动的情况下被永久废除，但政府可以为了国家防御或紧急情况而授予豁免——正如其在菲奥娜飓风（2022年）和2021年管道网络攻击之后所做的那样。
这一策略旨在通过缓解国内航运瓶颈来最大限度地发挥战略石油储备释放的影响。政府已排除限制能源出口，而是专注于增加国内供应和国际合作以解决价格问题。
中东冲突加剧严重扰乱全球液化天然气（LNG）市场。大约全球一半的液化天然气运输船队——至少20艘运输船——目前被困在波斯湾，由于敌对行动和对卡塔尔能源Ras Laffan等生产设施的袭击，无法通过霍尔木兹海峡航行。
这种瓶颈导致每日运费增加一倍以上，液化天然气价格飙升，亚洲和欧洲已经出现40%的涨幅。像壳牌这样的供应商已经宣布对亚洲的交付实行不可抗力。因此，原本计划运往欧洲的货物正在被转移到亚洲，亚洲买家出价更高，并提前数月锁定供应，预计中断将持续较长时间（可能2-4个月）。
卡塔尔负责全球20%的液化天然气出口，已经停止生产，加剧了危机。孟加拉国、台湾、韩国和印度等主要进口国正在积极寻求替代来源，凸显了全球对液化天然气的争夺日益激烈，以及对能源市场可能产生的长期影响。
伯尼·桑德斯参议员和罗·卡纳代表提出了一项名为“让亿万富翁缴纳公平份额法案”的提案，对美国938位亿万富翁征收5%的年度财富税，预计将产生4.4万亿美元的收入。这笔收入将以3000美元的形式发放给年收入低于15万美元的个人，或12000美元发放给四口之家。
该提案类似于加利福尼亚州一项类似且据称造成损害的倡议，其背后是日益增长的反富裕情绪。批评者，包括作家乔纳森·图利，认为该税收违宪，超出了第16修正案允许征收所得税的范围。他们预测，这将引发富人和企业的大规模出逃，类似于法国的经历，并最终证明其不可持续。
除了实际操作性之外，人们还担心这只是更广泛的财富再分配迈出的第一步，并且需要对最高法院进行调整，以确保其合法性。该计划被视为长期存在的社会主义议程的关键组成部分，旨在大幅减少财富不平等，尽管类似的政策在历史上都以失败告终。
最近伊朗对油轮和海湾能源基础设施的袭击导致油价飙升至每桶101美元以上，促使国际能源署（IEA）警告称全球石油市场将面临有史以来最大的 disruption。尽管国际能源署成员国释放了创纪录的战略石油储备（SPR），但价格仍然高企，加剧了人们对长期能源危机的担忧。
局势正在升级到政府敦促公民节约能源的地步。丹麦能源部长直接呼吁居民减少不必要的燃料和电力消耗，理由是“高耸的油价”和对储备的依赖。英国、越南和菲律宾也出现了类似的节约警告，各国试图减轻潜在供应短缺的影响，并在中东持续冲突中保护日益减少的储备。
最新的美国情报评估显示，尽管美国和以色列进行了两周针对伊朗领导层的强烈打击（包括卡梅内伊神父的去世），但伊朗政府仍然稳定，并且*没有*面临崩溃的风险。报告称，伊朗的政权领导层保持团结，现在以已故领导人的儿子穆杰塔巴·卡梅内伊为中心，并由伊斯兰革命卫队（IRGC）有效控制。
尽管特朗普总统声称即将取得胜利，但伊朗仍在继续进行报复性袭击，以色列和海湾国家仍然是袭击目标。甚至以色列官员也承认，通过空袭实现政权更迭存在不确定性。
情报强调伊朗的持久战略——在冲突中生存下来，并提高其对手继续战争的成本。最近针对塞帕银行数据中心的袭击旨在扰乱伊斯兰革命卫队的工资支付，希望削弱防御能力，但分析人士认为，通过空袭彻底瓦解伊朗的可能性不大。这强化了一个观点，即伊朗的“胜利”与美国的战略目标截然不同。
在波斯湾局势升级和霍尔木兹海峡石油运输中断之际，印度据报正在与伊朗谈判，以确保超过20艘油轮的安全通行。此前有观察指出，与中国有关的油轮可以畅通无阻地通过该水道，而其他船只则面临来自伊朗可能布设水雷和袭击的风险。
彭博社消息来源称，印度外交部正在处理相关谈判，但伊朗消息来源否认已达成任何协议。印度是主要原油进口国，严重依赖途经霍尔木兹海峡的中东石油，正在寻求与中国类似的“通行权”。
最新数据显示，尽管冲突不断，伊朗仍继续向*中国*出口大量原油。这种情况与红海过去发生的情况相似，也门胡塞武装宣布中国和俄罗斯船只安全。国际能源署指出，这场冲突正在造成历史上最大的石油供应中断。
抵押贷款利率下跌（在战争开始前）以及对可负担性的自上而下的推动，1月份的房屋开工量好于预期，而更具前瞻性的建筑许可令人失望，降幅超出预期。
初步数据显示，1月份房屋开工量增加7.2k（远高于预期的环比下降4.5％），建筑许可环比下降5.4％（低于预期的下降3.1％）。
来源：彭博社
这使房屋开工量的季节性调整年化总数达到自2024年12月以来的最高水平，但建筑许可下降至自2025年8月以来的最低水平。
来源：彭博社
具体来看，多户型建筑许可环比下降13.5％（自2023年6月以来最大降幅），而多户型房屋开工量环比飙升29.1％。
来源：彭博社
自2022年8月以来的最低抵押贷款利率可能有助于激发建筑商的建设意愿。
总体而言，情况喜忧参半，鉴于国债收益率飙升对当前抵押贷款利率的影响，很难进行预测。