达拉斯联储11月制造业展望调查显示，德克萨斯州的工厂活动呈现出喜忧参半的局面。**产量大幅增长**——生产指数跃升至20.5，未来预期显著提高——但**总体商业情绪下降**至6月份以来的最低水平，录得-10.4。
新订单、产能利用率和发货量等关键指标均有所改善，表明产出增加。然而，制造商报告称更广泛的商业状况恶化，公司前景悲观。
受访者提到了一系列担忧，包括近期政府停摆的持续影响、疲软的消费者需求以及关税和经济政策方面持续的不确定性。尽管存在这些担忧，许多人表示对未来几个月**抱有改善的希望**，甚至有部分人报告称11月盈利良好。该调查显示，产量上升与谨慎甚至悲观的总体情绪之间存在差异，使得德克萨斯州制造业的真实状况尚不明确。
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本周缩短工作日的首次债券拍卖结果平平，与预期相符。此次出售了690亿美元的两年期国债，最高收益率3.489%，低于10月份的3.504%，为2022年8月以来最低；发行时收益率也与3.489%一致。投标倍数为2.684，高于2.590，为8月以来最高。内部数据也表现良好，间接投标者获得58.1%，为6月以来最高，高于六次拍卖的平均水平57.9%。直接投标者占比30.7%，与近期平均水平30.9%一致，交易商获得11.2%，也与近期平均水平11.1%相符。总体而言，这是一次稳健的拍卖，各项指标与预期相符，这也解释了市场反应平淡，收益率在拍卖结果公布后接近盘中低点交易，交易员看了一眼结果便继续进行其他交易。
针对前联邦调查局局长詹姆斯·科米和纽约州总检察长莱蒂莎·詹姆斯的案件，因司法部内部的任命程序存在缺陷而被联邦法官驳回。法官卡梅伦·麦克戈文·柯里裁定，唐纳德·特朗普在上一任联邦检察官认为证据不足后任命的美国检察官林德西·哈利根的任命是非法的——她的行为，包括起诉，无效。
哈利根缺乏检察经验，引发了对诉讼程序合法性的担忧。法官表示，如果司法部纠正任命问题，可以重新提起指控。驳回案件是“不带偏见”的，意味着案件并非永久关闭。
此前，另一位法官曾警告说，“严重的调查失误”可能会危及这些起诉，这些起诉是在诉讼时效即将到期时提出的。这种情况凸显了政治干预法律程序。
纽约皇后区周末发生一起暴力非法街头霸权事件，导致一名私人保安遭到袭击，其车辆被烧毁，一名当地居民也受伤。市议员维姬·帕拉迪诺对此表示愤怒，认为公共安全危机日益严重，并批评最初的911响应，将居民转接到非紧急线路。
帕拉迪诺将这些“疫情”般的霸权事件上升归因于执法力度放松以及对犯罪分子缺乏惩罚，她主张增加警力并实施更严厉的处罚。她宣布将为受影响社区配备四辆专用巡逻车和安全升级。
该事件被置于更广泛的政治背景下，帕拉迪诺将日益猖獗的违法行为与即将上任的市长佐赫兰·曼达尼被认为的“对犯罪纵容”政策以及他过渡团队中一位反警察活动家的任命联系起来。她还鼓励居民申请自卫许可，暗示如果城市未能采取行动，公民可能需要自行解决问题。
## 中日因台湾问题紧张局势升级
中日之间的外交争端正在迅速升级，引发了对潜在军事对抗的担忧。 冲突始于日本首相高市早苗暗示，如果中国入侵台湾，日本*可能*会采取军事干预，这激怒了北京。
中国要求撤回相关言论，随后以威胁贸易关系和对公民发布旅行警告相随。 与其退缩，日本反而加倍下注，防卫大臣小泉真也访问了位于与台湾仅70英里之遥的与那国岛军事前哨站，并在该岛部署了中程地对空导弹。
小泉驳斥了有关局势升级的担忧，而中国谴责此举是“将日本和该地区引向灾难”。 美国支持东京的立场，并就台湾防御问题维持“战略模糊”政策。 北京警告说，如果日本干预，将采取“坚决措施”并给日本造成“毁灭性”的失败，这标志着区域力量动态进入了一个危险的新阶段。
## 乌克兰和平计划概要 一份由美国和俄罗斯起草的28点乌克兰和平计划正在获得进展，促使市场上涨，布伦特原油价格下跌。该计划要求乌克兰做出重大让步：承认俄罗斯对克里米亚、顿涅茨克和卢甘斯克地区的控制；限制其军队规模；并永久放弃加入北约。 作为回报，乌克兰将从美国获得安全保障（类似于北约的），加入欧盟的途径以及短期贸易准入，以及重建援助——可能由冻结的俄罗斯资产提供资金。俄罗斯将看到制裁解除并重返七国集团。 这份计划由特朗普总统推动，并设定了感恩节截止日期，被泽连斯基视为尊严的丧失。关键在于，欧洲国家在谈判中被排除在外，缺乏显著改变条款的 leverage，因为它们严重依赖美国的防御能力。 美国似乎受到希望将重点重新放在中国身上的愿望驱动，将俄罗斯视为平衡中国影响力的潜在伙伴。然而，人们仍然担心合法化俄罗斯的侵略以及鉴于俄罗斯有违反协议的历史，美国保证的可信度。该计划凸显了全球秩序的转变，新兴经济体正在崛起，但缺乏统一的力量来挑战美国的影响力。
在台湾问题上，中日紧张关系升级——受东京在岛屿附近部署导弹的影响——美国总统特朗普和中国国家主席习近平最近通过电话讨论了这个问题。虽然之前的会晤达成了“关税休战”，但台湾仍然是关键争议点。
习近平强调，台湾最终与中国统一对战后国际秩序至关重要。值得注意的是，特朗普似乎正在维持美国的“战略模糊”政策，既不确认也不否认如果中国对台湾采取行动是否会干预。
然而，麻省理工学院和昆西研究所等机构的分析表明，特朗普政府内部可能正在转向更加不干涉主义的立场，质疑台湾是否值得美国进行军事防御。一些报告甚至表明，愿意优先考虑稳定，并劝阻中国采取武力统一的尝试，即使这意味着看起来支持最终统一。尽管如此，最近美国向台湾的军售表明，美国对该岛屿的持续支持，尽管这种支持是微妙的。目前，特朗普似乎专注于维护与中国的积极贸易势头。
特朗普将提出框架，以阻止“意外”奥巴马医改涨价。
Trump Set To Propose Framework To Halt "Surprise" Obamacare Price Hikes
1 天前
前总统特朗普正在准备发布一项医疗保健计划，名为“医疗保健降价法案”，旨在降低成本并解决对《平价医疗法案》（ACA）的担忧。该框架建议暂时延长部分ACA补贴，同时增加收入限制等限制，并要求所有参保人支付小额保费——以此回应共和党对“零保费”计划和潜在欺诈的批评。
该计划的关键组成部分是激励个人在ACA交易所选择较低保费的计划，并将差价存入由纳税人资助的健康储蓄账户。此举正值疫情期间的补贴即将到期，可能导致数百万人的保费翻倍。
该计划是对两党延长补贴努力和共和党恢复收入上限要求的回应。虽然细节仍在浮现——一位白宫官员警告不要过早报道——但该提案寻求短期解决方案，同时为更实质性的ACA改革铺平道路。公众舆论，包括相当一部分共和党人，普遍支持延长当前的ACA税收抵免。
财政部长斯科特·贝森特在11月23日表示，尽管一些行业已经因利率而出现放缓，但最近的政府停摆对美国经济没有显著的衰退风险。他对2026年表示强烈乐观，预计将实现“强劲的、非通胀性的增长”，这得益于“一项宏伟而美丽的法案”——该法案为美国工人提供税收优惠，例如取消小费和加班费的税收，以及美国制造汽车贷款的抵扣。
贝森特预测，由于此，家庭将在2026年初获得“大量退税”，以及来自新贸易协议的经济提振，以波音公司在南卡罗来纳州的扩张为例。国家经济委员会主任凯文·哈塞特对此表示赞同，预测2026年将迎来“大爆款”，尽管停摆可能会造成短期的“小挫折”。
与此同时，美联储在降息方面仍然谨慎，维持温和的紧缩政策。政府继续倡导降息，认为通胀正在稳定。
## 下周市场展望：数据密集且地缘政治紧张 (11月24-28日)
尽管有美国感恩节假期，但本周预计将非常繁忙，此前经历了一段由美联储预期波动和人工智能股票担忧驱动的动荡时期。美国经济日历较为紧凑，9月份的数据——包括**零售销售**（周二）和**耐用品订单及失业救济金申请**（周三）——将在美联储官员讲话进入感恩节停歇期之前发布。失业救济金申请数据尤为关键，将影响美联储12月会议的决策。
全球方面，焦点将转向**欧洲和日本的通胀报告**（周五）以及**英国财政预算案**（周三），后者旨在实现350亿英镑的财政紧缩。地缘政治紧张局势依然严峻，**乌克兰面临美国设定的和平计划截止日期**——尽管似乎存在一定的谈判空间。
关键的美国数据预测显示，零售额将温和增长，耐用品订单将适度增加。财报季将继续，阿里巴巴、戴尔等公司将发布报告。投资者还将关注黑色星期五消费的早期信号。总而言之，这将是一个日程满满的一周，可能对市场情绪产生重大影响。