## 2026年再通胀叙事总结
2026年初，市场受到“再通胀叙事”推动而上涨——即认为OBBBA、减税和放松管制等政策将提振美国经济增长，而不会引发通货膨胀。投资者青睐工业、材料和商品，预计美联储将降息并放松货币政策，以进一步刺激消费和投资。
目前，通胀正在缓和，工资在增长，财政政策仍然扩张，支持这一前景。乐观预测认为，标普500指数的收益将实现两位数增长，由科技和材料等行业引领。然而，一个关键风险是，强劲的增长*可能*会重新点燃通货膨胀，迫使美联储停止或逆转降息。
潜在的阻碍因素包括服务业通胀持续高企、油价上涨、劳动力市场紧张以及全球经济疲软，尤其是在中国和欧洲。高债务水平和已经偏高的股市估值（约为未来收益的22倍）也构成威胁。
建议投资者分散投资于不同资产类别，偏爱财务状况良好的公司，并考虑周期性行业和实物资产。在这种不确定环境中，保持灵活性、监测关键经济数据和保持流动性至关重要，可能上半年看到看涨趋势，随后下半年可能令人失望。
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高盛认为，尽管对K型经济存在担忧，但消费者趋势依然稳固。
Goldman Finds Consumer Trends Remain Solid Amid K-Shaped Economy Fears
45 天前
## 消费者支出在市场波动中仍具韧性
高盛分析师报告称，尽管人们对“K型”经济和持续的负担能力倡议感到担忧，但进入春季时，消费者支出趋势出人意料地保持强劲。许多公司在1月份的增长与12月份持平或超过12月份，其中Costco、Boot Barn和Chipotle都表现出积极势头。密歇根大学消费者信心指数也意外升至六个月高点，受到高收入家庭的推动。
然而，更广泛的市场正经历由消费者疲软*以外*因素驱动的波动——特别是对科技成长股和人工智能颠覆的担忧。以消费者为重点的成长股受到了一些影响，但表现优于科技股。
投资者持谨慎乐观态度，可选消费品和必需消费品表现优于大盘，但由于杂货和必需品表现强劲，而一些折扣零售商表现疲软，反馈仍然好坏参半。“GARP”（合理价格成长）投资模式正在兴起，影响着沃尔玛和星巴克等股票。总体而言，数据表明，即使在更广泛的市场焦虑中，消费者健康状况目前仍然稳固。
唐纳德·特朗普声称，如果未来安排危及美国进入，他有权“军事确保”迪戈加西亚（属于查戈斯群岛）的美国空军基地。此前，他批评英国同意最终将主权移交给毛里求斯，称之为软弱的迹象。
尽管承认现任首相基尔·斯塔默达成的协议——确保美国至少有99年的使用权，但特朗普警告说，如果协议失败，他将采取行动保护美国利益。他强调该基地对于中东、非洲和印太地区行动的战略重要性。
英国认为该协议保证了持续的作战控制权并保护了共同的安全利益。然而，该协议面临一些保守党议员的反对，他们认为这放弃了英国领土，并涉及向毛里求斯支付过高的财政赔偿。相关立法目前正在议会进行最终审查。
今年超级碗的食物成本看起来很乐观！消费者可以期待在流行的比赛日小吃上节省开支。百事公司正在降低乐事和多力多滋等品牌的售价15%，由于墨西哥创纪录的丰收，牛油果价格比去年下降了19%以上。
强降雨导致牛油果产量丰富，尺寸良好，推动了美国进口量增加，并将零售价降低到每个0.70-1.50美元——远低于疫情期间的价格。墨西哥牛油果公司首席执行官阿尔瓦罗·卢克指出，这一价格下跌是前所未有的。
千禧一代和Z世代的强劲需求进一步推动了市场，因为牛油果仍然是鳄梨酱的关键成分，没有真正的替代品。这种供应增加和需求旺盛的结合，预示着一个更实惠的超级碗盛宴。
亚历克斯·索罗斯，乔治·索罗斯之子，公开赞扬西班牙首相佩德罗·桑切斯，称其为最多50万无证移民提供合法身份的举措是“真正的领导力”。 此项背书正值批评人士强烈反对之时，他们认为桑切斯开放边境的政策是对西班牙公民的背叛。
这项特赦是通过皇家法令颁布的，适用于在2025年底前在西班牙居住至少五个月并有文件记录的移民，政府认为这对于经济至关重要。 然而，反对者担心这会鼓励更多的非法移民并耗尽资源。
索罗斯的支持时机值得注意，因为桑切斯的政府正面临腐败调查和公众抗议，在社交媒体平台X上被贴上“叛国”的标签。 作为回应，桑切斯政府威胁要禁止X平台，这反映了欧洲更广泛的审查努力。 这种情况凸显了人们对“全球主义剧本”的担忧，即在推动大规模移民的同时压制异议声音。
汇丰银行正在实施更严格、基于绩效的奖金制度，类似于美国银行，表现不佳的员工——包括一些董事总经理——在投资银行和财富管理部门可能会面临大幅减少或没有奖金的情况。这一转变源于首席执行官乔治·埃尔赫德里自2024年末以来的重组工作，其中包括简化美国和欧洲的运营，以及合并银行部门。
尽管汇丰银行2024年的整体奖金池保持稳定在38亿美元，但一些部门被警告奖金发放会减少。尽管与重组相关的短期成本有所增加（成本收入比上升至49.9%），但投资者反应良好，汇丰银行的股价几乎翻倍。
该银行正在战略性地重新关注亚洲和中东，并继续剥离欧洲和北美资产，包括正在审查其新加坡保险部门。汇丰银行仍然是欧洲市值最大的银行，目前约为2250亿英镑。
在匈牙利4月12日议会选举前，前美国总统唐纳德·特朗普公开支持总理维克多·奥尔班，称他为“强大而有力的领导人”，并表示给予“完全和彻底”的支持。特朗普强调在他任期内美匈关系有所改善，并将此归功于奥尔班的领导和他在移民问题上的强硬立场。
奥尔班也回应当了这份支持，支持特朗普重返权力，并将匈牙利定位为对抗“自由主义欧洲海洋”的保守堡垒。
随着选举临近，奥尔班警告不要干涉选举，具体指责欧盟委员会试图通过向社交媒体平台施压来审查保守观点，从而影响投票结果。美国众议院司法委员会的一份报告支持了这些说法，指控委员会在多次欧洲选举前向平台施压。欧盟否认了这些指控，表示其行动旨在打击虚假信息，而非影响结果。
全球最大规模液化天然气供应浪潮的第二年正在冲击市场。
Year Two Of The Largest Ever Global LNG Supply Wave Is Hitting Markets
45 天前
高盛预计2025年起将迎来为期七年的液化天然气（LNG）供应大幅增长期，预测欧洲天然气（TTF）和LNG（JKM）价格将长期走低。分析师萨曼莎·达特预测，到2028-29年，价格平均将低于每百万英热单位5美元，较目前约每百万英热单位41美元的水平大幅下降。
尽管近期美国出口中断和项目延误，但2025年和2026年的供应前景大致符合预期，2025年供应量预计为4.31亿吨/年。 尽管由于国内需求增加，阿尔及利亚和印度尼西亚等国的供应量预计将减少，但预计到2030年全球LNG供应量将增加1.93亿吨/年——显著超过亚洲需求增长。
预计这种供应过剩将在2028/29年对欧洲天然气储存造成压力，可能导致美国LNG出口的临时削减，以重新平衡市场。 重要的是，大多数促成这一供应浪潮的项目已经获得最终投资决定。 目前美国正引领LNG产能的扩张。
喜剧演员和作家格雷厄姆·莱纳汉在美国众议院司法委员会作证，讲述了英国在凯尔·斯塔默政府下，审查制度对言论的寒蝉效应，尤其是在围绕跨性别意识形态的讨论方面。他详细描述了长达十年的骚扰经历，包括因推文被捕，起因是他支持生物性别，并保护女性空间和儿童免受性别肯定治疗的观点。
莱纳汉认为，性别意识形态本质上与言论自由不相容，并举例说明了异议声音如何被压制甚至受到惩罚。他强调英国的《在线安全法》和《数字服务法》是政府过度干预的工具，迫使平台在全球范围内进行审查。
他敦促美国立法者向英国和爱尔兰施压，以保护言论自由，执行承认生物性别的裁决，并为因其观点而遭受报复的人提供吹哨人保护。莱纳汉的证词凸显了人们日益增长的担忧，即欧洲的言论限制正在影响全球的自由表达，美国正在考虑为那些因信仰而逃离迫害的人提供保护。
美国计划退出几个国际组织和与联合国相关的机构。支持者认为这是在维护主权，而批评者则认为这是孤立主义。然而，推动这一决定的一个关键问题是敌对势力——特别是中国——在这些机构内的影响力日益增强。
文章认为这些机构容易受到“消耗战”的影响，这是一种通过长期摩擦和叙事控制来耗尽对手的策略。据称，中国正在利用IPCC和UNFCCC等组织内的程序规则，引入模糊性并延缓在气候变化等问题上的果断行动。此外，中国正通过在联合国经济和社会事务部的重要职位，塑造发展叙事，并将“一带一路”倡议正常化。
重要的是，据报道，与国家相关的非政府组织正在利用在联合国系统内的渠道来压制批评，并推广有利的叙事，特别是关于中国的人权记录。美国的退出旨在停止资助可能被用于对抗其利益的系统。然而，作者警告说，仅仅退出会留下真空，成功需要积极的策略来重建联盟，加强透明度，并积极反击敌对叙事。